Снижение ключевой ставки Банком России до 17% 12 сентября 2025 года вызвало серьезные дискуссии среди экономистов о потенциальных рисках массового оттока средств с банковских депозитов и последующего роста инфляции. Однако анализ текущей ситуации и мнения экспертов свидетельствуют, что вкладчикам не стоит спешить с закрытием вкладов. Вот ключевые причины, основанные на последних данных и прогнозах.
1. Постепенное снижение ставок и управляемый переход
Банк России проводит осторожную и взвешенную денежно-кредитную политику. Снижение ключевой ставки в сентябре составило лишь 100 базисных пунктов (до 17%), хотя некоторые аналитики ожидали более значительного сокращения на 200 пунктов . Это свидетельствует о том, что регулятор учитывает риски ускорения инфляции и не намерен действовать резко. Как отмечает директор по макроэкономическому анализу банка «Дом.РФ» Жанна Смирнова, для резкого изменения ключевой ставки сейчас нет оснований . Такой подход позволяет избежать внезапного всплеска инфляции и дает рынку время для адаптации.
«При резком падении депозитных ставок значительная часть процентного дохода перестает удерживать людей отложить потребление. В результате часть сбережений может уйти на потребительские рынки, разгоняя цены, а также в более рискованные активы», — отмечает профессор кафедры финансов устойчивого развития РЭУ им. Г.В. Плеханова Михаил Гордиенко.
2. Отсутствие признаков немедленного массового оттока вкладов
Несмотря на снижение ставок по депозитам (с 21% в начале года до около 14,6% в сентябре), прямых признаков резкого оттока средств пока не наблюдается . По оценкам управляющего по анализу банковского и финансового рынков ПСБ Дмитрия Грицкевича, переход от сберегательной модели поведения к потребительской может занять около шести месяцев . Это означает, что у вкладчиков есть время оценить альтернативы и принять взвешенное решение без поспешных действий.
3. Инфляционные риски остаются под контролем
Хотя в Институте экономики РАН предупреждают, что массовый вывод до 10 трлн рублей может разогнать инфляцию до 16,5% , текущая динамика цен и меры ЦБ снижают вероятность такого сценария. Годовая инфляция в сентябре составила 8,2% , а Банк России прогнозирует ее замедление до 6–7% по итогам 2025 года и возвращение к 4% в 2026 году . Регулятор четко обозначил, что будет поддерживать жесткость денежно-кредитных условий, необходимую для достижения этих целей.
4. Альтернативы вкладам пока не столь привлекательны
При снижении ставок по депозитам другие инструменты сбережений также становятся менее доходными. Например, доходность облигаций уже учитывает ожидания смягчения политики ЦБ . Кроме того, выход на потребительский рынок или валютные активы несет дополнительные риски, связанные с волатильностью и возможным ужесточением регулирования. Как отмечают эксперты, цифровой рубль и усиление финансового контроля могут стать дополнительными барьерами на пути нерационального использования средств.
5. Потенциальное новое повышение ставки ЦБ в случае рисков
Эксперты не исключают, что при ускорении инфляции ЦБ может снова пойти на повышение ключевой ставки . Это сделает вклады снова более привлекательными. Например, главный экономист Газпромбанка Павел Бирюков допускает, что к концу года ключевая ставка может снизиться до 14–15% только при отсутствии новых сложностей . В противном случае она может остаться на уровне 17% . Таким образом, преждевременный выход из вкладов может привести к потере доходности без существенных выгод.
«Замедление инфляции в 2025 году до 5% возможно лишь в случае крупного шока. Напротив, в пользу более высоких темпов роста цен сейчас говорят как минимум ослабление рубля и удорожание импорта, завышенные ожидания населения и бизнеса, а также стимулирующая бюджетная политика», — подчеркнул старший научный сотрудник лаборатории структурных исследований ИПЭИ Президентской академии Владимир Еремкин.
Текущая ситуация требует от вкладчиков спокойствия и взвешенного подхода. Осторожная политика ЦБ, отсутствие немедленных признаков паники на рынке депозитов и сохраняющиеся инфляционные риски говорят в пользу сохранения средств в банках. Постепенное снижение ставок дает время для поиска альтернативных решений без поспешных действий. Как отмечают эксперты, ключевая ставка вряд ли опустится ниже 10% до конца 2025 года , что сохраняет определенную привлекательность вкладов в среднесрочной перспективе.
