Минфин зафиксировал резкий рост внешних заимствований на фоне укрепления рубля
Министерство финансов России обнародовало данные, которые заставляют по-новому взглянуть на структуру государственных заимствований. Объём государственного внешнего долга по состоянию на 1 февраля 2026 года достиг 61,97 миллиарда долларов. Это не просто цифра в отчёте — это символический рубеж, который не фиксировали почти два десятилетия.
Последний раз сопоставимые показатели наблюдались в 2006 году, когда задолженность перед иностранными кредиторами составляла 76,5 миллиарда. Уже к началу 2007-го долг удалось сократить до 52 миллиардов, и с тех пор планка в 60 миллиардов оставалась непробиваемой. Вплоть до февраля 2026-го.
Однако важно понимать разницу между категориями. Цифра, обнародованная Минфином, — это государственный внешний долг, то есть обязательства непосредственно органов власти перед нерезидентами. Но есть и более широкое понятие — совокупный внешний долг страны, который включает в себя также задолженности банков, корпораций и прочих экономических субъектов.
Здесь цифры куда масштабнее. По оценкам Центрального банка, на 1 января 2026 года совокупный внешний долг России достиг 319,8 миллиарда долларов. Только за 2025 год этот показатель вырос на 30 миллиардов, что в процентном выражении соответствует росту на 10,4%.
Регулятор объясняет такую динамику двумя основными факторами. Первый — переоценка обязательств банковского и прочих секторов на фоне укрепления рубля. Второй — привлечение нового долгового финансирования. Иными словами, компании и банки активно занимали за рубежом, а укрепление национальной валюты изменило стоимость уже существующих долгов в рублёвом эквиваленте.
Несмотря на тревожные заголовки, эксперты призывают не драматизировать ситуацию. Руководитель лаборатории анализа институтов и финансовых рынков Президентской академии Александр Абрамов поясняет: увеличение валютного долга правительства произошло, но оно не является критическим. Это связано, в частности, с размещением Минфином облигаций, номинированных в юанях, в 2025 году. Гораздо важнее соблюдать общий лимит госдолга на уровне 20% ВВП, что необходимо не только для сохранения финансовой устойчивости государства, но и для того, чтобы не изымать излишние финансовые ресурсы с рынка, ограничивая возможности компаний привлекать средства на развитие.
Эксперт рейтингового агентства «Эксперт РА» Антон Табах обращает внимание на другой аспект: ключевое значение имеет не абсолютная цифра долга, а его отношение к валовому внутреннему продукту. Российская экономика в долларовом выражении значительно выросла за два десятилетия. Поэтому сам по себе уровень госдолга в сочетании со структурой обязательств и графиком их погашения остаётся одним из самых низких среди крупных экономик мира.
«Единых «золотых стандартов» госдолга не существует. У России самый низкий уровень государственного долга (как в рублях, так и в валюте) среди всех крупных экономик», — подчеркивает Табах.
Министр финансов Антон Силуанов ранее уже обозначал ориентиры: госдолг России не должен превышать 20% ВВП, и это остаётся преимуществом отечественной экономики. В текущий момент показатель держится на уровне около 15% ВВП, что оставляет пространство для манёвра, но и требует осторожности.
Отдельного внимания заслуживает инфляционный фон, на котором происходят все эти изменения. Президент Владимир Путин ставил задачу снизить инфляцию до 5% к концу 2026 года. В 2025-м показатель составлял 5,6%, однако начало года принесло неприятный сюрприз: в январе инфляция ускорилась до 6,4%. Эксперты связывают это с разовыми и регулируемыми факторами — повышением налогов, индексацией тарифов ЖКХ, подорожанием автомобилей и топлива, а также традиционным сезонным ростом цен на плодоовощную продукцию.
Таким образом, картина складывается противоречивая, но не катастрофичная. С одной стороны, мы видим рост внешних заимствований до исторических максимумов и ускорившуюся инфляцию. С другой — и госдолг, и инфляция находятся под контролем и далеки от критических значений, характерных для многих других стран. Экспертное сообщество сходится во мнении: важно не столько побитие многолетних рекордов, сколько умение правильно оценивать риски и управлять ими. И пока российские власти демонстрируют способность к такому управлению, даже двадцатилетние максимумы не выглядят поводом для паники.
